近日，B站公布了截至2019年第四季度和全年未经审计的财务报告。财报显示，B站2019年总营收达67.8亿元人民币，同比增长64%，其中四季度总营收20.08亿元，同比增长74%，连续七个季度超市场预期，净亏损为3.872亿元，同比扩大102.9%。本季度B站非游戏业务收入同比增长157%，占总营收比重57%，但依旧暴露出B站长期亏损的问题。

2019年第四季度，B站实现了连续三个季度的增长，与此同时，却也迎来了上市以来的连续八个季度亏损。整个2019年，B站净亏损为13.036亿人民币，相比2018年的5.65亿人民币已经翻倍。不过财报也带来了好消息，手游虽然仍占公司收入首位，但比重正逐步下降，与此同时，直播、增值服务业务和广告业务的比重迅速上升，电商及其他业务也处于稳步增长状态。显然相比2018年第一季度手游占总营收接近4/5，B站的营收结构正走向多元化均衡发展。

从2016年到2019年四年间，B站的营收实现了近乎倍数增长的四连跳，2016年为5.23亿元，2017年达24.68亿元，2018年则为41.3亿元，2019年增长稍有放缓为67.8亿元。此外，2019年第四季度，B站月活再创新高达1.3亿，同比增长40％；移动端月活同比增长46％达1.16亿，实现了自2018年上市以来的最高增幅。

​对于B站而言，营收增长的同时亏损扩大问题暂时难解。这一方面是由于其品牌相关的渠道和营销费用增加，另一方面则是受自制内容战略所累。从2018年下半年开始，B站越来越强调内容自制，其在去年11月国创动画作品发布会上推出的40部作品中，有29部参与了出品制作；在纪录片和综艺领域，B站自制及联合出品了一系列内容。这意味着B站正在走“爱优腾”的路线，而在这条路上走的每一步都意味着长期的投入与亏损，势必会拖累B站的财报数据。

此外，B站也在游戏直播方面加大投入。2019年底，B站以8亿元的高价从虎牙、斗鱼等老牌游戏直播平台的竞争中拍得了《英雄联盟》全球总决赛2020年到2022年的国内独家直播版权，并引进了行业极具代表性的主播冯提莫，据传签约费用高达5000万元。虽然B站的ACG文化属性对于发展游戏直播业务有利，但头部主播依然集中在虎牙、斗鱼等平台的情况下，B站想要继续在直播领域有所扩张，还需要持续加大投入，这也会在一定时间内加重其亏损情况。

尽管亏损问题难解，也有业内人士表示，在高粘性和不断增长的用户以及多元化发展的战略面前，亏损并非难以接受。随着B站知名度持续增长，其也成为内容垂直平台、接触年轻受众必备的渠道之一，越来越多的新产品将其作为首选发布平台之一就是最好的例子，这或将提高资本市场对其未来发展的期待。但从长远的发展来看，如何在提供更多优质内容和服务吸引用户的同时有效控制成本，提高毛利率，减少亏损，仍是B站需要长期聚焦的问题。